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为什么中国很多优质的公司不在A股上市,却跑去美国上市?
为什么中国很多优质的公司不在A股上市,却跑去美国上市?
这确实是一个问题,不仅跑去美国上市,很多还去香港上市,而不在A股上市。原因主要有这样几个方面:首先,A股希望上市的公司太多,排队时间太长,而不像美国市场一样,审批速度很快,只要基本符合条件,按照注册制要求,上市非常方便。只是,要想生存下去,可不是一件容易的事。所以,去美国上市,也面临很大的压力。
第二,在审核制下,对股市提出了非常苛刻的条件,尤其是利润指标,要求很高。因此,在A股上市,难度相当大。不少企业由于利润指标达不到,而无法在A股上市,只能选择到境外上市,其中,美国就成了主要去处之一。
第三,对互联网等虚拟经济领域企业上市设置了门槛,前几年基本没有放开,因此,也就直接导致阿里巴巴、京东、百度、腾讯等去境外上市了,给人以优质上市都去了境外的感觉。
首先您举的例子都是科技股,中国A股上市有个科技股无法绕开的门槛,申请上市的公司需要提交3年的营业情况,切必须盈利。就是这一条很多科技企业只能去国外上市。总所周知,科技企业是高投入,未必高收入的公司。很多公司是依靠现金流发展,和传统的企业运行模式不一样。总计一下,中国A股是为工业等传统行业服务的。科技公司不是他服务的对象。
其实如果能在国内股市上市,谁愿意去国外上市呢?中国的优质公司,尤其是互联网公司扎堆去美国上市,也是不得已而为之。
首先,中国经济虽然现在已经仅次于美国,成为世界第二大经济体,中国的富人财富近年来也增加很快。但是在十几二十年前,中国还没有这么富。中国最早的互联网企业都是靠外资尤其是来自美国的美元资本投资的。
比如搜狐是张朝阳从MIT毕业后,找他导师和其他美国风险资本投资的。阿里巴巴是美国高盛、日本软银的,腾讯是也是美国风险资本、南非MIH公司投资的。这些外国资本当然希望他们投资的公司去美国上市,方便资金退出。
其次,国内A股上市要求较严,而美国股市,尤其是纳斯达克市场,上市很容易。这两年新推出的科创板虽然已经对科技企业的收入、利润都什么硬性条件了。但长期以来,A股上市公司都有收入、利润等很严格的要求。
互联网等企业在创业期都是靠长期亏损开拓市场的,大部分公司上市时也还没有实现规模盈利。以前在国内是没机会上市的。其实直到现在国内股市也没有什么互联网上市公司。
第三,国内风险投资行业发展滞后。我们耳熟能详的那些一流投资公司,大部分都是外资投资公司。如美国红杉资本,美国IDG,日本软银,国内风险投资行业和企业也是最近几年才发展成熟的。由于风险投资诞生于美国,美国风险投资公司早期投资了全世界大部分的独角兽公司。
这些美国风险投资公司资金是在美国筹集的美元资本,而他们最熟悉也是最喜欢的退出方式就是去纳斯达克市场上市,所以他们在投资中国互联网企业时就要求这些企业去美国上市。
第四,美国市场对科技公司的估值较高。长期以来国内股市良莠不齐,垃圾股受到炒作,而科技股并没有得到市场重视。但美国股市由于经济发展阶段和资本市场成熟,对科技公司尤其是互联网公司估值很高。
中国的互联网公司去美国上市能获得最理想的估值,融到最多的钱。全世界几百个国家,几乎每个国家都有证券***,一个企业到底去哪里上市,最重要的就是估值和融资金额。对企业来说,同样是上市,去美国市场募集到的资金更多,获得的市值更高。当然更喜欢去美国上市了。
值得骄傲的事,近年来科创板的推出让优质科技公司也能在国内上市了,而中概股在美股不受欢迎也让很多公司选择退市到香港上市。国内风险投资公司筹集到的人民币资金份额也越来越高。以后中国的优质公司会逐渐对美国上市失去兴趣。
关于中国企业美国上市,中国风险投资行业的发展历程,看看红杉中国创始人沈南鹏的自传就能深入理解这一段历史了。要知道,中国大部分到美国上市的互联网公司,红杉中国的沈南鹏都有投资。沈南鹏自己创业,带领携程和如家去美国上市。还投资了中国半个互联网行业,帮助无数中国企业在美国上市。
主要原因在于上市制度的不同。
A股除了新出的科创板,***用的还是核准制,对拟上市公司有较严格的要求,比如要求上市前3年净利润为且累计超过3000万元人民币,同时要求同股同权。
但对于很多创业型公司或者科技型公司来讲,比如京东前期连续亏损,是肯定无法在A股上市的,阿里巴巴要求同股不同权,也是无法在A股上市。
相对于A股,美股和港股上市门槛低,可以接受亏损企业上市,也可以同股不同权,因此很多创业型公司会选择在港美股上市,募集资金。
我在这里分享一下在晓书童频道学习《腾讯传》关于这个问题的回答,这应该是吴晓波老师的见解。
其实并不是他们不想留下,而是他们没办法只能出去!
一方面,国内的审核制度时间较长,大约需要一年多的时间来走所有流程,而国外注册制大约需要四个月左右,在商业竞争中时间就是金钱,效率就是生命;
更重要的是,国内外股市对于上市公司账面盈利要求不一样,国内是需要近三年净利润超过3000万,而海外上市没有这个要求,及时你上一年亏损了,只要符合要要求,还是可以上市的。
希望大家尊重原创,喜欢的话可以去晓书童学习,或者读吴晓波老师的《腾讯传》。
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